【Bitmoe】宏观经济如何影响比特币价格？

这个夏天，每个人都沉浸在比特币的甜蜜中，每个人都对价格再创新高充满期待。 当时我们总结了四大上涨的核心原因：

全球经济进入下行周期（负利率、负收益率债券等），基金不断买入比特币对宏观经济的影响，中国市场影响力共识增强

六个月过去了，情况已经完全逆转。 回顾以上因素比特币对宏观经济的影响，其实已经开始发生变化了。

首先是资金的流入。 受夏季影响，人才和金融从业人员流入量快速增加，但资金流入量明显减少。

这种事情经常发生，快钱跟着价格马上出来，长线的钱其实没到位。 机构资金受市场周期影响相对较小，不少还在18-36个月的尽职调查过程中。

关于共识，可以肯定地说，它在继续扩散和加强。

第二点和第三点的变化值得一提，具体分为以下几点：

负利率债务余额暴涨，实际收益负黄金因素，人民币贬值

负利率债务余额激增

今年夏天，媒体疯狂报道全球负利率债务暴涨。 主要由日本和西欧发行的负利率主权债务余额已达179万亿美元。 负利率意味着这些国家没有还款能力。

而在冬季，负利率债务余额目前为125万亿，较高点下降30%。

看上图的曲线，跟比特币的走势很像。

TIPS 收益率为负

我们认为，投资者应该关注的不是名义收益率，而是实际收益率。 实际收益应该是剔除通货膨胀影响后的收益。

另一种说法是，实际回报是通过风险和回报预期与可用于投资的资金相结合的价值。

10 年期 TIPS（通货膨胀保值债券）收益率是此类回报的一个很好的指标。

夏末的短暂转负恰逢负利率债务余额达到顶峰。

而当价值为负时，投资者最好的选择之一就是将资金投入风险更高、收益更好的资产，以此来维持美元的购买力。

显然，TIPS收益率回升，比特币这种高风险资产的天然吸引力有所下降。

黄金因素

我们之前讨论过黄金价格和比特币价格的相关性，90天内最高的相关性是0.3，也就是说比特币其实和黄金的相关性不是很大。

但在夏季，有一段时间黄金和比特币价格高度相关。

原因与上述类似，当实际收益率为负时，投资者更感兴趣的是将美元资产转换为非收益（非生产性）资产，例如黄金、艺术品、收藏品和比特币。

自 9 月以来，黄金已下跌 6%。 虽然波动幅度没有比特币大，但还是值得大家关注的，尤其是在与TIPS真实收益率反转高度吻合的情况下。

人民币贬值

夏季非常重要的是，受贸易战影响，中国为刺激出口贸易，人民币贬值，多年来首次破7。

所以有很多中国用户为了避免继续贬值而购买比特币的说法。 当然，没有实际的统计证据支持这种说法。

只是我们看到，人民币汇率在入夏前逐渐开始回归正常水平。

近期中国政策对比特币价格的影响也充分说明了中国市场对比特币市场的重要影响。

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