比特币因ETF上市大涨，但投资的20大风险你知道吗？

ProShares比特币策略ETF上市，代号BITO。 它是第一只获得美国证监会批准的比特币相关ETF。 不过，这只基金并不直接持有比特币，而是通过芝加哥商品交易所的比特币期货持有。 让投资者获得等同于接触比特币的业绩。

ETF是在证券交易所上市的基金。 它以基金的形式存在，但其交易方式与股票相同。 因此，只要在传统券商开户，就可以进行交易。 包括台湾在内的投资者也可以通过美股转委托。 交易为投资者提供了一个参与比特币涨跌的渠道，无需将资金转换为加密货币交易所。 因此也被视为加密货币正式进入主流资本市场的标志，对短期比特币市场影响重大。 举起。

不过，大家应该都听过一个基金警告：“投资可获利，申购前应仔细阅读公开招股说明书。” 在投资比特币或相关ETF之前，有多少投资者有足够的资金购买此类产品？ 你明白了什么？ 事实上，BITO的公开招股书列出了投资这只比特币期货ETF时应注意的20大风险。 让我们在下面详细解释它们。

在投资比特币期货 ETF 之前你应该知道的事情

ETF是基金，所以有管理费。 目前的费用标准为 0.95%，比标准普尔 500 指数 ETF (SPY) 的 0.0945% 贵十倍。 基金的目标是追求资本增值，但不保证一定能达到投资目标（译：基金希望赚钱，但不保证投资一定赚钱）。

比特币是一种数字资产，也是加密货币之一。 其运作由在线参与者共同决定。 点对点网络被称为“比特币网络”，它是一个开源的代码结构，遵循一定的规则和程序，被称为“比特币协议”。 比特币的价值不是来自于任何政府、公司或机构的支持，而是取决于交易市场的供求关系。 比特币的所有权和交易记录受公钥加密保护，其供应由比特币协议决定。

比特币网络中存在三个核心参与者群体： (1) 一群分散的参与者维系在一起，这些参与者持续运行计算机软件进行交易记录和验证，通常称为“矿工”。 (2) 一群“开发者”将对比特币协议和软件提出改进建议。 (3) 一组“用户”选择运行哪个版本的比特币软件。 开发人员随时建议对比特币软件进行更改，如果有足够多的用户和矿工选择不采用这些更改，则会创建一种运行在“旧”版本比特币软件上的“新”加密货币，称为“分叉” ”，该基金投资的比特币期货合约可能反映了这些分叉的影响。

本基金持有芝加哥商品交易所的比特币期货合约，期货的参考价格为比特币参考利率（BRR），作为部分加密货币交易所的比特币价格参考指标。 该基金投资于“近月”比特币期货，即最接近到期​​日的合约，通过 ProShare Advisors 在开曼群岛的全资子公司持有，预计将其总资产的 25% 投资于该子公司，不过，可能会超过，然后产生税收后果。

期货合约在其到期日之前被卖出，并被具有较晚到期日的新期货合约所取代。 到期日较长的合约价格可能高于到期日较近的期货合约的价格，这称为升水，相反称为升水。 除期货合约外，基金还可能持有货币市场工具、贷款和其他工具，包括美国国库券和回购协议。

比特币期货 ETF 的 20 大主要风险

基金公司ProShare Advisors提醒，比特币和比特币期货是相对较新的投资，面临着独特而重大的风险，历史上曾受到价格大幅波动的影响。 基金投资的价值可能会在没有警告的情况下大幅下跌，甚至跌至零。 投资者应做好损失所有投资本金的准备，比特币期货合约的表现，以及基金的表现，可能与比特币的表现有显着差异。

1、投资策略风险：

比特币参考利率 (BRR) 和比特币即时价格指数 (BRTI) 之间的差异（来源：CME）

2. 市场及波动风险：投资于基金的价值可能会在毫无征兆的情况下大幅下跌，甚至归零。 如果您不能接受您投资的重大和意外变化以及损失全部投资的可能性，您不应投资本基金。

3. 流动性风险：流动性不足的市场可能会造成巨大损失，基金获得的大量头寸可能会增加比特币期货市场流动性不足的风险。 除了增加遭受的损失外，还可能减少比特币。 期货和比特币现货价格之间的相关性。

4. 比特币期货风险：尽管比特币期货市场自交易开始以来增长显着，但无法保证这种增长会持续下去。 如果近期需求增加，加上供应限制和其他因素，有可能导致比特币期货的交易价格明显高于比特币现货价格，即所谓的溢价，则由基金或其他实体引发的需求可能会大幅提高保费，而且无法预测会持续多久。 如果溢价购买期货合约后溢价下跌，基金会将蒙受损失。 此外，期货市场的持仓限制、抵押品要求等因素可能会限制基金持有预期期货合约的能力，如增加保证金或限制持仓规模，将导致基金无法持有预期期货合约。实现其投资目标。 也可能需要资金来清算头寸，从而导致损失和费用。

5、比特币期货规模风险：投资者应了解如何查询和比较基金持有的合约规模，以及当前期货市场的交易量和持仓量。

BITO持有的比特币期货合约（来源：ProShares）

比特币期货交易量和持仓量（来源：CME）

6、期货投资风险成本：当基金持有的比特币期货合约即将到期时，基金会卖出合约，买入一份到期日更晚的比特币期货合约。 如果卖出合约的价格较低，而买入合约的价格较高，则会因期货价差而造成损失。 从历史上看，比特币期货长期处于正价差状态，这可能导致基金长期落后于比特币现货。

可见越远的期货合约，最终报价越高，处于正价差，月亏损可能达到2%（来源：CME）

7. 比特币风险：此外，如果一个或一组协调的矿工获得了对比特币网络 51% 的控制权，他们将有能力操纵交易、停止支付或以欺诈方式获取比特币。 很大一部分比特币由少数被称为“鲸鱼”的大人物持有，他们有能力操纵比特币的价格。 与股票或期货等传统资产交易所不同，比特币和加密货币交易所几乎不受监管比特币交易风险有多高，并且由于缺乏监管，个人或团体可能会进行欺诈或市场操纵，因此投资者可能更容易遭受盗窃、等风险欺诈和价格操纵比特币交易风险有多高，除了损失惨重，可能几乎无路可逃。 但是，如果法律或监管发生变化，可能会对比特币网络产生负面影响或限制，从而降低比特币、期货和基金的价值。 最后，分叉或大量赠送比特币（称为空投）可能会导致比特币、期货和基金的价值出现重大意外下跌。

8、现金和货币市场工具风险：基金持有的现金可能产生负收益，货币市场工具可能因市场和经济事件对发行人造成不利影响，交易对手违约也可能产生负面影响。

9. 附属投资风险：美国和/或开曼群岛的法律变更阻止本基金按预期运作，可能对本基金及其持有人产生负面影响。

10、借贷风险：基金可能会使用反向回购协议借入资金进行投资，借入成本可能会降低基金的报酬。 借款可能导致本基金在不利的市场条件下不得不清算头寸以履行其还款义务。 借款会增加损失风险，并可能增加基金的波动性。

11. 交易对手风险：投资衍生品和回购协议涉及与第三方（即交易对手）签订合同。 如果交易对手资不抵债或未能履行其义务，或交易对手为本基金利益提供的任何抵押品不足，或本基金延迟获得该等抵押品的能力，则投资本基金可能会导致损失抵押品。 上市期货合约的交易对手是期货清算机构，因此基金的交易对手是期货经纪商和交易所清算公司。

12、非分散化风险：基金可将较高比例的资产投资于少数证券或金融工具，可能会增加基金的波动性，并因单一证券的信用而承担业绩下滑的风险或单一交易对手。

13、市场差价风险：投资者在二级市场以市场价格买卖基金份额。 由于市场价格受供求关系影响，因此市场价格可能与基金净值不同。 此外，基金所持有的比特币在基金上市交易所休市时仍会继续交易，因此即使没有交易，基金持有的资产价值也可能发生较大变化，但投资者不能买入或卖出基金。

BITO的市价（Market Price）与净值（NAV）之差（来源：ProShares）

14. 合格参与者风险：基金会与有限数量的金融机构合作，只有这些合格的参与者才能创建或赎回与基金的交易，即当市场需求大时，可以创建更多的基金单位，而市场上供应量大的时候，可以赎回基金的单位，缩小规模。 但是，如果这些合格参与者部分或全部退出，而基金不能根据市场的供求情况调整基金规模，投资者可能会遇到市场份额过少溢价，或溢价过多的情况。市场上有很多股票。 有折扣。

15、现金认购与赎回风险：本基金预计全部以现金而非实物进行认购与赎回。 现金购买和赎回可能会产生额外的经纪费用和其他交易费用。 与比特币期货合约相关的更高交易成本，尤其是当合约即将到期时，可能会对基金的业绩产生重大不利影响。 此外，现金认购和赎回可能导致本基金确认资本收益或损失。

16. 提前收盘/延迟收盘/交易暂停风险：交易所或市场可能对特定证券或金融工具发出交易暂停。 因此，某些证券或金融工具的交易可能受到限制，这可能会扰乱本基金的申购和赎回过程，影响基金份额在二级市场的交易价格，或使本基金无法交易某些证券或金融工具。仪器。 若基金股票暂停上市，投资者可能暂时无法买卖该基金。

17. 积极管理风险：基金受到积极管理，其业绩反映了 ProShare Advisors 为基金做出的投资决策。 ProShare Advisors 对基金投资的判断可能被证明是不正确的。 如果本基金选择的投资和采用的策略没有产生预期的结果，本基金的表现可能不及具有类似投资目标或策略的其他基金。

18、新基金风险：基金运作历史有限，开始运作时资产规模较小。 不能保证基金成功或成长到可行的规模，也不能保证基金的活跃交易能够发展或维持，更不能保证基金的上市能够继续保持不变.

19. 税务风险：为了有资格作为一家受监管的投资公司 (RIC) 享受特殊税务待遇，该基金每个纳税年度的总收入必须至少有 90% 来自符合条件的收入。 基金追求的投资策略可能会受到此限制的不利影响，它也可能进行某些会导致不符合 RIC 资格的投资，并且该基金将作为普通基金征税。

20. 估值风险：在某些情况下（例如，ProShare Advisors 认为市场报价不能准确反映投资的公允价值，或者导致提前暂停交易，选择公允价值价格作为基础投资在该日期的市场价值。ProShare Advisors 确定的投资公允价值可能不同于同一投资的其他价值确定。

比特币ETF投资资格测试

不懂就不要买，否则连亏钱都不知道。 这里有五个简单的问题来测试你。 如果你不能回答，你就没有资格投资比特币ETF。

1、你知道如何查看比特币ETF的行情和净值吗？

2、你知道如何查看比特币ETF持有的期货合约数量吗？

3、你知道如何查看比特币期货的最新成交量和持仓量吗？

4、你知道如何查看比特币期货近月合约和远月合约的最新行情吗？

5. 你知道如何查看比特币参考利率（BRR）和比特币即时价格指数（BRTI）吗？

至于答案，其实我在文中已经为大家附上了图，大家自己找找出处就可以了。

在此要提醒大家的是，比特币本身的特性不同于传统的交易工具，加上期货、ETF等不同的游戏规则，投资者将面临更多的风险。 去年的原油利两，今年的VIX ETF悲剧还历历在目，投资者自己也要小心。

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